三季度锌价维持区间震荡-环球观察
今年上半年,伦锌价格由3000美元 吨,最低下跌至2200美元 吨,沪锌价格
今年上半年,伦锌价格由3000美元/吨,最低下跌至2200美元/吨,沪锌价格由2.4万元/吨,最低下跌至1.9万元/吨。笔者认为,锌价大幅下跌主要是受基本面影响,宏观因素只起到了助推下跌的效果。
【资料图】
去年四季度以来,沪锌价格走势相比其他有色金属品种表现明显偏弱,而伦锌价格受美元指数大幅下行的影响,呈现反弹趋势。今年一季度以来,美元指数弱势下行,但伦锌价格也呈现下行,说明锌基本面呈现弱势,美元指数对其支撑效果并不强。
在海外经济体的高利率下,欧美制造业PMI在荣枯线下方持续下滑,给予外盘有色金属价格较大压力。在国内一季度宏观复苏强预期支撑下,需求预期强劲,锌价表现为明显的内强外弱。
4月份,国内经济开始由强预期向弱预期转变,锌价加速下跌。3月份以来,国内制造业PMI持续下行,国内宏观预期骤降,有色金属价格承压下行。5月份,美元指数大幅反弹也加速了锌价下跌。5月底,锌价大幅下跌后,上游矿端和冶炼厂利润骤降,引发供应端收缩预期,锌价触底反弹。
上游利润大幅下滑
供给收缩预期上升
国际铅锌小组数据显示,2022年,全球锌矿产量为1246.18万吨;中国锌矿产量为404.10万吨,占全球产量的32.43%。据推算,我国锌锭自给率为68%左右,进口依存度为32%。2023年上半年,我国仍以进口矿为主。
今年3月份,全球锌矿产量为103.42万吨,与去年同期持平;1—3月份,全球锌矿产量为299.78万吨,与去年持平。3月份,国内锌矿产量为33万吨,与去年持平;1—3月份,国内锌矿产量为87.50万吨,较去年下降0.62万吨。
今年上半年,锌价维持内强外弱格局,沪伦比值重心不断上移,锌矿进口盈利不断走阔,有利于国内锌矿进口。4月份,我国锌精矿进口量为32.02万吨,较去年同期下降3.15%。1—4月份,我国锌精矿进口量为154.34万吨,较去年同期增长20.56%。
5月份,锌矿港口库存为20万吨,处于往年同期高位,整体矿供应宽松。进口锌精矿为190美元/吨,国内南方锌精矿为4800元/吨,北方锌精矿为5000元/吨。
上半年,高加工费叠加锌锭冶炼二八分成制,高利润使国内锌锭产量维持高位。过去几个月,锌冶炼利润明显下降,一方面是由于锌锭价格下跌,另一方面是因为加工费的下调。随着利润的下降,笔者认为,未来冶炼厂锌产量将会有所下降,但冶炼利润仍高于去年三季度,冶炼厂依旧有利可图,利润大幅下降的可能性不大。
未来需要关注国内矿供应情况,据了解,1.9万元/吨的锌价已经接近国内锌矿成本,供给端的收缩将使锌锭供需再平衡,但短期的小幅亏损不足以使矿端供应收缩。
6月13日,Boliden旗下欧洲最大锌矿Tara因锌价下跌导致经营困难,宣布停产。2022年,Tara锌矿C1综合成本在全球的86分位附近,本身在全球矿端成本上并没有明显优势,这主要是由于Tara锌矿冶炼的副产品收入并不高,主要以铅锌为主。根据Wood Mackenzie数据折算,全球C1综合现金成本为2200美元/吨。
产量预期下降
据国际铅锌小组数据,2022年,全球精炼锌产量为1329.73万吨。上海有色网数据显示,2022年,中国精炼锌产量为597.82万吨,我国精炼锌产量占全球的44.96%。2022年,海外锌冶炼厂出现能源价格问题,使我国精炼锌净进口基本为零,而历史同期全年锌锭进口量一般占国内总供给的8%左右。
据SMM调研,1—5月份,国内精炼锌产量为267.4万吨,同比增长7.7%。5月份,国内锌冶炼厂生产相对稳定,大型冶炼厂几乎满负荷生产,仅陕西部分冶炼厂常规检修。另外,由于硫酸价格低迷,部分冶炼厂月底常规检修。虽然再生锌冶炼厂生产亏损,但是目前再生锌厂减产力度较小,多数冶炼厂维持正常生产。
SMM预计,6月份,国内精炼锌产量环比减少2.87万吨,至53.59万吨,同比增长9.7%;1—6月份,国内精炼锌产量为321万吨,同比增长8.03%。6月份,国内多数冶炼厂生产相对稳定,除云南部分冶炼厂减产以外,其他地区精炼锌产量下降,主要受冶炼厂检修影响。7月份,北方多数锌冶炼厂开始检修,预计整体精炼锌产量将进一步减少。
锌价跌至2万元/吨,导致上游矿端利润大幅下降,矿端减产预期较强。三季度,锌精矿加工费预计持续下行,在锌价下跌和加工费走弱的情况下,冶炼厂利润将持续走弱。预计冶炼厂生产积极性将下降,停产检修的冶炼厂数量增加,锌锭产量持续下降。
据国际铅锌小组数据,1—3月份,全球锌锭产量为333.16万吨,同比下降1.67%。三季度,海外夏季用电小高峰到来,荷兰TTF天然气价格在6月份持续上涨,电力成本随之上升,而锌价大幅下跌,海外锌锭冶炼利润同样下滑,预计三季度海外锌锭产量有所下降。
锌锭低库存 去化放缓
上半年,锌锭库存位于往年同期低位,主要是由于去年库存去化至极低位置,基数过低。锌去库幅度也低于往年同期,主要是因为国内锌锭产量远高于往年同期,导致去库幅度下降。整体库存表现弹性远低于往年同期。在低库存下,笔者认为,可关注月差正向套利。
上半年,锌下游消费强劲,下游镀锌板产量明显高于往年同期水平。4月下旬,随着国内宏观预期走弱,下游镀锌厂出现产量下降、主动去库存的现象,说明下游产业看空后市。
地产基建不及预期
5月份,国内基建投资累计同比增长6.90%,其中,交通运输累计同比增长8.16%。国内经济强预期向弱预期转变,基建增速也开始放缓,市场对前期需求强劲预期开始修正,国内有色金属价格明显走弱,锌价明显承压。
今年上半年,房地产被寄予强复苏的预期。在保交楼政策推动下,5月份,竣工面积累计同比增长19.6%,销售面积累计同比收窄至-0.9%;投资开发累计同比下降7.2%,较4月份走差;新开工端累计同比也出现恶化,由2月份的-9.4%,下降至-22.6%。整体房地产传导链条十分不通畅,导致国内经济预期大幅下修。
中国汽车工业协会数据显示,1—5月份,汽车销量为1061.70万台,同比增长11.23%,主要受去年同期国内汽车销量基数低影响。
今年上半年,国内汽车行业开始打价格战,叠加地方政府持续补贴,汽车市场整体表现与往年同期持平,说明国内汽车市场小幅疲软,在价格大幅下降的情况下,仅能维持往年同水平,预计下半年车市表现不如去年同期。
上半年,新能源汽车月销量随着季节性不断增长,但更多的是燃油车的替代消费。上半年,家电产量以及出口表现好于市场预期,笔者认为,主要是上半年房地产竣工端持续改善带动的相关下游消费,并且该消费一般存在一定的滞后性,所以,下半年家电消费仍保持乐观。
预计三季度锌价将在1.8万~2.2万元/吨区间震荡,底部价格受产业成本以及需求支撑,顶部价格由国内宏观弱预期形成。预计供应端收缩预期消化后,锌价将维持震荡偏弱。四季度,国内宏观预期大概率将再度回暖,而消费旺季将刺激锌价上行,预计锌价可能向上突破震荡区间。(作者单位:宝城期货)
关键词:
今年上半年,伦锌价格由3000美元 吨,最低下跌至2200美元 吨,沪锌价格
近日,金风科技发布《关于投资建设秦皇岛新能源装备产业基地暨签署投资
hello大家好,我是大学网网小航来为大家解答以上问题,白鸭绒羽绒如何
信音电子今日开启申购,公司此次发行总数为4300万股,其中网上发行1226
侨银股份近期接受投资者调研时称,受经济下行影响,公司近年回款速度有
专家解读据英国《金融时报》网站报道,直播电商在中国很受欢迎,观众喜
同花顺数据中心显示,太平鸟6月30日获融资买入156 93万元,占当日买入
2023WTT常规挑战赛萨格勒布站站是一站比较重要的赛事,本次比赛,中国
6月24日晚,《非遗里的中国·湖南篇》在与全国观众见面。鼓舞人心的湘
欢迎观看本篇文章,小升来为大家解答以上问题。红茶和黑茶的区别,发酵
表示产品市场和货币市场同时达到均衡状态,在产品市场中,投资等于储蓄
1、快穿之妃色作者:晴琅简介:赶时髦玩快穿,李思思本想找个低级任务
国家:黑山球队:派佐瓦克位置:中场球衣:24号生日:1987-8-15身高:1
1、秦羽星辰第五季第10集预告2、星辰变秦羽三兄弟联手作战3、以上就是
hello大家好,我是价值网小科来为大家解答以上问题,双一流大学是什么
6开是多大,64开是多大这个问题很多朋友还不知道,来为大家解答以上的
水无月汉化组汉化◎◎◎代发人:爱马狸麻酱大家要多多支持我们哦有兴趣
是的,3060是公认最好的显卡。他并不是性能最高的显卡。我们消费者消费
1、新校区行政楼,即西门旁边那栋楼,应该是在三楼。2、但进去需要那相
1、我用过很多微信营销软件。2、目前正在用也是最好用的个人意见望采纳
潮新闻通讯员贠雨辰记者张帆7月1日,被誉为“义乌之门”的义乌火车站提
道氏技术在最新披露的投资者关系活动记录表中表示,目前硅氧负极产线正
近日有一款游戏因其独特的玩法吸引了非常多的玩家,这款游戏就是逆水寒
三九感冒灵颗粒成分,三九感冒灵颗粒这个很多人还不知道,现在让我们一
中国大众艺术化妆品品牌——GOPAS高柏诗,位于美丽的海滨城市珠海,是
Copyright 2015-2022 华南酒业网 版权所有 备案号:粤ICP备18025786号-52 联系邮箱: 954 29 18 82 @qq.com